架设围绕羊群的栅栏:穿透美股乃至全球市场的小逻辑

当前位置:首页百苑国际最新网址 >

百苑国际最新网址

架设围绕羊群的栅栏:穿透美股乃至全球市场的小逻辑

时间:2019-06-10本站浏览次数:496

       

    下载APP 阅读本文更深度报道  导 言  昨日,白宫官方网站宣布,唐总发布行政令,政府将因节日休息原因在12月24日关门。原因是唐总要求拨款50亿美元,以便开始在美国和墨西哥边境筑墙。他起初承诺这笔钱让墨西哥人掏,现在要求美国来支付。如果白宫与国会在21日前不能就支出问题达成协议,那么大约四分之一的联邦政府运营将面临资金告罄,包括国土安全部、交通部、内政部、农业部等15个政府部门,将影响约80万政府工作人员,其中一半工作人员将面临暂时无偿工作的情况,另一半将回家。民主党和部分共和党人都对此持反对意见,认为耗资筑墙并不足以阻止非法移民的涌入。  以国人的思维,这个总统当得够憨厚而且憋屈的。区区50亿美元都搞不定,还动不动就撂挑子关门,时间又选在圣诞夜,分明是不让过年的节奏。这可是大忌。这么一个“脆弱”和动荡的政府,为什么还敢到处指指点点,絮絮叨叨,值得我们深思。很多人在看美国的时候,都是聪明地、颇有代入感地运用着美国的法律和规则,然后转身又切换为国人思维,如鱼得水,左右逢源,令人佩服。  我们在以前的文章中,都或多或少地把唐总看作是分析美股乃至市场关键,因为用当下流行的一个句法来说,这是一个几十年未遭遇过的美国总统。我们甚至愿意把他看作是那个壮志未酬、遁入佛门的“金毛狮王”谢逊转世,让江湖各路门派乃至规则都发生了震荡和改变,也让我们这些市场中的芸芸众生也感受到了“狮子吼”的波动传导。  如何看待当下的美股乃至全球的市场?我们没有大咖们那么大的格局,动辄就纵横捭阖地上下五千年、贯通东西方,只想以“市场羊群中的一只”这个身份,换位思考一下应对策略,所以我们想叫做小逻辑。  1  目睹当下之怪现状:当美股犹如一支个股  从标普500指数来看,今年迄今为止美国股市下跌近3%,而2017年是将近20%的涨幅。在年度窗口中看,市场的这个波动是让人侧目的。这种波动,尤其是美股近期走位飘忽的动作,让人感觉这不是大盘,而像是一支个股。  在什么情况下,市场表现会像是一支投资者眼中的个股?在投资者眼中,大盘至少应该是“庄重而严肃”的,不像那些妖里妖气的个股,动不动就上天入地的,局外人看起来荡气回肠,局中人感觉到大喜大悲。但是,近期的市场,表现的就像是一支妖艳的个股,市场力量好像是在非常小的时间内形成共识,大起大落,羊群们左冲右突,好像都能遇到“华尔街之狼”。  (标普三个月以来走势)  终于,格林斯潘发话说“派对结束了”。他认为虽然根据以往历史,市场仍有继续上涨的可能,但在那个走势的末期,投资者应该赶紧寻找掩护,美股遭抛售的背后主要驱动因素是长期利率的显著上涨。  唐总更是不遑多让,屡次在推特上对美联储主席鲍威尔喊话,反对加息。财长姆努钦称美股大幅波动都怪高频交易和沃尔克规则,将对市场结构实施跨机构审查。  从数据上看,美国10年期国债收益率跌至2.8190%,创8月27日以来新低,即著名的长短固定收益倒挂;WTI原油期货屡次暴跌。芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)连续多个个交易日上升,收于2月份以来最高水平。  尽管投行和资管公司们的大咖级分析师们对2019年给出了颇为乐观的预期,但如果考虑到这些家伙屁股的位置,我们就需要谨慎使用他们的工作成果。  2  环顾全球:都是“内忧外患”  美股市场从来不单纯是美国经济的晴雨表,这恐怕谁都不会在这个问题上有疑问。也就是说,标普、道指、纳指,关乎全球。如果不信,可以观察一下周一亚洲日韩和恒指走势,当日的走势会被晚上美股走势“纠偏”,周二往往就亦步亦趋了。有人感叹美股蒸发掉的35万亿,相当于全部港股的规模,可以见其规模之大,这才是大到不能倒。  所以,美股的问题,不单单是美国的问题,而且是全球的问题。如果放眼全球主流市场,场景非常复杂:英国脱欧搞得不可开交,朝野共识很难达成,首相已经宣布了自己的任期期限;法国发生了针对总统马克龙的“黄马甲”游行,是法国历史上可以排名的社会动荡;德国总理默克尔为自己的党派败选担责,即将黯然辞职。  当然,中美贸易战是影响当下市场动荡的最大因素。我们在《当谢逊而不是张无忌当了明教教主》和《七伤拳法》等文章中,都在“卖白菜的操卖白粉的心”,给出了贸易战的策略和建议。当下事实证明我们的逻辑可能是对的,可以避免双输的局面。中国改革开放40周年之际,企业们尤其是民企们感受到了冰河世纪般的经济气候变迁,经济指标已经非常不好看。英国《经济学人》杂志已经认为2019年经济增长最好的会是饱经战乱的叙利亚,让人心头五味杂陈。  这样就清晰了,大家日子都不好过。  3  “市场先生”:大闹一场,悄然离去  投资大师格雷厄姆的“市场先生”这个说法,我们在《市场先生与权威人士》那个文章中已经有过解读。其实,市场先生这个说法,实际上是给每个投资者虚构了一个博弈对手,这个对手的段位之高是常人难以匹敌的,因为他经常是反人性的。  2017年,美股市场在一片质疑声中上涨了近20%,然后人们稍稍习惯之后,今年就还以颜色。有人问金庸,什么叫人生?金庸的回答是,人生就是大闹一场,悄然离去。这是非常潇洒的境界,当然也是人生的上乘功力。  (标普2017年走势)  (标普2018年走势)  市场先生给人的感觉,就是“大闹一场,悄然离去“。格林斯潘说的派对结束了,恐怕也是这个意思。我们作为羊群的一员,往往忘乎所以,至嗨至颠,不记得派对有下半场和结束。  4  小逻辑:在奔逃的羊群中牧马  有个庸俗的表达,叫做趋势一旦形成,很难扭转。四下奔逃的羊群,会产生很大的集体合力,这时候温顺的绵羊会变成搏命的犀牛。所以,最近总有人提“灰犀牛“,想想确实挺恰当的。  但是,市场先生可能不知何时、不知何地又会温和起来,这样看来,羊群永远在惶恐地猜判何时落脚,何时狂奔。也就是说,在羊群中是往往是悲剧结果。如果各位看过我们关于脸书等大公司价值观角度的分析,可能会在当下的市场中比较好过一些。  市场先生在市场好的时候会骑黑马,找到黑马能够跑赢大市;在市场不好的时候会骑白马,找到白马可以对冲风险。当我们需要找白马的时候,往往意味着某种回归,这种回归可能就是我们以前提过的保守主义,其实就是一种价值观意义上的回归。所以,在当下的美股市场,那些触碰价值观底线的公司,就是需要架设栅栏以防范的公司;换言之,派对上最嗨的那个,往往是最容易颓废的。  羊群的无脑奔逃让市场像一支个股一样动荡,不要去看那些羊群,而是要去看市场先生骑于其上的那匹马,那匹马是派对中面无表情的保安,是维系市场大到不能倒的看守。这就是我们关于当下市场的小逻辑。本文首发于微信公众号:港股那点事。文章内容属作者个人观点,不代表网立场。投资者据此操作,风险请自担。

    

    (责任编辑: HN666)

, 1, 0, 14);




公司地址:吕梁市交城县昌旺机械厂
联系人:刘照兵 13562453200
徐虎 15570634871
电话:15871365705 传真:zpvvts@162.com
邮箱:hlm33kilos@162.com

粤公网安备 44030702001579号

百苑国际现金游戏@